财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和(hé)发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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