昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(l一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么ì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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